近期镍价大幅度下跌，激情四溢。伦镍再度站上1.4万美元/吨，沪镍也乘势夺下11万关口。除了近期商品声浪共性的宏观预期之外，镍的基本面只不过并无过于大变动，主要归功于国内镍的逼仓风险。

　　3月份上市时，上期所发布了上期所镍的登记品牌，都是国内镍生产企业，总共只有6家，分别是金川集团、尼科国润新材、江锂科技、新鑫矿业、吉恩镍业以及华泽钴镍。作为龙头企业的金川集团，年实际产量在15万吨左右，月产量1.25万吨。尼科国润新材拆分江锂科技之后，电解镍产量超过3万吨每年，月产量2500吨。

新鑫矿业年产量在1.1万吨左右，月产量1000吨。吉恩镍业和华泽钴镍虽然是镍的生产企业，但主要还是以镍盐居多，电解镍的产量比较偏高，大约每年5000吨左右。

从月度产量而言，这6家企业月产量总共1.6万吨左右。而如果乘以刚性消费，实际能用电解镍将较少。在经过去年的青岛港事件之后，国内的电解镍隐形库存也经历了持续增加的过程。

并且，根据我们的调查，在镍价高于11万吨之下，冶金企业基本正处于亏损状态，除非期货大幅度升水，否则结算的意愿将十分下滑。因此，这就为沪镍逼仓生产了条件。

　　不过，根据报导，上期所正在大力与国外镍企业接入，使其沦为上期所登记品牌，其中与俄镍的接入是市场较为注目的事情。俄镍是全球仅次于的镍生产企业，年产量在28万吨左右。

但由于俄镍所使用的SN标准与我国国标在镍板表面的光泽度上有较小差异。根据国标的规定，镍板上无法有气孔或毛刺，但俄镍在这方面还与国标有较小差距，且暂不提高的计划。因此，目前俄镍沦为上期所登记品牌还差关键一步，但不回避以贴水形式已完成接入。另外，据报挪威镍也早已向下期所提出申请登记品牌。

　　因此，如果国外大型镍企业成功沦为登记品牌，将对当前的逼仓构成较小的抨击。否则，在目前宏观之后向好的背景下，镍的逼仓走势将之后强悍。

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